爱体育- 爱体育官方网站- APP下载京东“凛冬将至”！大摩下调评级称京东是未来12个月最差电商股

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　　3.商家盈利能力下滑。京东初期增长依赖对商户的高额补贴，但大摩认为平台正将部分成本转移给商家。根据大摩渠道调研，商家在用户补贴上承担的比例持续上升：从初期（4月11日-18日）的0%，升至4月18日-23日的30%-50%，再到4月23日-5月30日的50%，最终自5月30日起达到70%-80%；5月1日开始，对新入驻商家收入佣金；不再免配送费，之前配送费由平台全额承担；推出“京准通”进行广告变现。